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信达证券：给予中信证券评级-世界快讯

时间 :2023-04-28 12:38:25   来源 : 证券之星


(资料图)

信达证券股份有限公司王舫朝近期对中信证券进行研究并发布了研究报告《自营大幅反转，投行表现亮眼》，本报告对中信证券给出评级，当前股价为21.0元。

中信证券(600030)
事件：2023年4月27日，公司发布2023年一季度报告。23Q1总营业收入153.48亿元，yoy+0.87%，归母净利润54.17亿元，yoy+3.60%。加权平均净资产收益率2.07%，同比下滑0.19pct。
点评：
收入结构均衡叠加高基数，业绩弹性较小。2023Q1公司经纪/投行/资管/信用/自营收入分别为25.92/19.80/24.98/5.83/66.13亿元，同比-18.40%/+8.4%/-10.0%/-42.1%/+97.3%。
经纪业务收入下行，或受股基成交额同比下滑和佣金率下行拖累。去年基数较高，市场股基成交同比增速下行对经纪业务形成一定拖累，23Q1市场日均股基交易额0.99万亿，同比-9.2%，公司经纪业务收入降幅高于市场股基成交额降幅，我们认为或因经纪业务佣金率小幅下行。
投行业务全面领先，再融资规模高增。2023Q1，市场IPO/再融资家数分别为68/125家，同比-18/+9家；IPO/再融资规模分别为650.79/2904.24亿元，同比-63.8%+21.0%；债券承销规模2.58万亿，同比+3.6%。公司IPO/再融资/债券承销规模分别为102.19/896.47/3533.21亿元，同比-72.2%/+63.3%/-4.4%，市占率分别为15.70%/30.9%/13.7%,均排名第一。截至一季度末，公司IPO储备项目199个，位列行业第一。
金融投资资产规模提升叠加市场回暖，自营业务大幅反转。截至一季度末，公司交易性金融资产规模6312亿元，较年初提升18.9%，年初至一季度末，沪深300指数从3871.63点提升至4050.93点，涨幅4.6%。
卖出回购和拆入资金利息支出增加致利息净收入短期承压，拖累业绩。公司杠杆率（扣除客户资产）从年初的4.2增长至4.6。负债端，截至一季度末，卖出回购金融资产/应付短期融资款分别较年初+42%/+158%至3034.9/305.7亿元。
盈利预测：公司作为行业龙头，业务全面领先。投行业务具备较强优势，有望充分受益于注册制改革，Q1自营业务明显反转，杠杆率进一步上升有望驱动后续盈利能力加速提升。当前估值仅1.3XPB，具备配置价值，建议关注。
风险因素：资本市场波动；行业竞争加剧；证券业务发展不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券吴一凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利246.25亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级17家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为26.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中信证券（600030）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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